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发布日期：2024-11-08 05:05 点击次数：56
（以下本色从东吴证券《2024年三季报点评：Q3功绩短期承压，实控东谈主拟全额认购定增彰显信心》研报附件原文摘抄）报喜鸟(002154)投资重心公司公布2024年三季报：前三季度营收35.36亿元/yoy-3.59%，归母净利润4.15亿元/yoy-25.19%。分季度看，24Q1/Q2/Q3营收离别同比+4.84%/-4.55%/-11.7%，归母净利润离别同比-2.09%/-38.32%/-51.68%，Q2受国内宏不雅破钞转弱影响营收降幅环比扩大，咱们展望哈吉斯品牌进展接续好于主品牌趋势，由于用度支拨增多净利下滑幅度较大。Q3毛利率捏平略升，用度率飞腾较多，净利率承压下落。1）毛利率：24Q3同比+0.15pct至62.86%，咱们判断主因公司坚捏高质料可捏续发展，捏续适度扣头。2）用度率：24Q3本事用度率同比+7.62pct至52.53%，其中销售/解决/研发/财务用度率离别同比+6.76/-0.59/-0.16/+1.61pct至42.29%/8.74%/1.98%/-0.48%，销售用度率提高较多主因为卤莽末端零卖疲软，公司加大品牌推行及直营市集开采力度。3）归母净利润率：结合政府扶持同比增多，24Q3归母净利率同比-5.58pct至6.75%。Q3存货压力有所加多，现款流承压。1）存货：收尾24Q3末存货13.05亿元/yoy+8.67%，存货盘活天数同比+29天至288天，受Q3销售承压及寒衣备货影响存货压力有所加多。2）现款流：24Q3决策作为现款流净额216万元/yoy-98%，主因销售回款减少，而采购货色、工资酬金、品牌推行支拨等增多。收尾24Q3末货币资金16.2亿元/yoy+24%，公经接待居品到期收回资金，在手现款保捏充沛。盈利预测与投资评级：2024年9月公司发布定增预案，刊行数目不跨越2.86亿股（不跨越刊行前总股本的30%）、募资金额不跨越8亿元，董事长兼总经理兼实控东谈主吴总拟全额认购，提高公司资金实力、彰显实控东谈主对公司将来发展的信心。探究Q3功绩低于预期，咱们将24-26年归母净利润预测值从6.54/7.42/8.31亿元下调至5.51/6.43/7.29亿元，对应PE离别为10/9/8X，保管“买入”评级。风险辅导：经济及破钞疲软，小品牌熏陶期较长等。